易方達(dá)裕華利率債3個(gè)月定開(kāi)債券基金報(bào)告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析
二季度，全球貿(mào)易爭(zhēng)端加劇成為影響經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)走勢(shì)的重要矛盾，中國(guó)出口前景遭遇挑戰(zhàn)，不過(guò)出口仍然有韌性，一方面企業(yè)加大了對(duì)非美地區(qū)的出口，另一方面，5月關(guān)稅戰(zhàn)緩和以后對(duì)美出口也有所改善，因此二季度出口盡管有所下滑，但幅度并不顯著。
而在外部環(huán)境不確定性增加時(shí)，國(guó)內(nèi)政策也進(jìn)行了積極對(duì)沖，比如財(cái)政前置發(fā)力，重點(diǎn)支持 “兩重” 建設(shè)并加力實(shí)施 “兩新” 政策，有效提振了消費(fèi)需求。而貨幣政策五月份進(jìn)行了降準(zhǔn)降息，推動(dòng)銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性顯著寬松，在降低金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體融資成本的同時(shí)也提振了金融市場(chǎng)的信心。
不過(guò)全球經(jīng)濟(jì)的前景仍然面臨諸多不確定性，未來(lái)出口邊際回落的概率較高，而國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣在構(gòu)建新模式的過(guò)程中仍然面臨邊際下滑的壓力，社會(huì)主體的信心不足，有效需求偏弱等問(wèn)題仍然存在，因此，后續(xù)國(guó)內(nèi)政策仍然有發(fā)力提振總需求和市場(chǎng)信心的空間與必要性。
在流動(dòng)性寬松和經(jīng)濟(jì)邊際轉(zhuǎn)弱的帶動(dòng)下，二季度的債券市場(chǎng)表現(xiàn)整體上優(yōu)于一季度，不同期限的利率債收益率相比1季度均有超過(guò)10bp以上的回落，其中信用債表現(xiàn)優(yōu)于利率債。
組合操作方面，本基金配置上以中短期限的利率債為主，二季度整體采用了積極的久期及杠桿策略，整體表現(xiàn)較為平穩(wěn)。
