易方達(dá)中債新綜指（LOF）A基金報(bào)告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析
二季度，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程放緩，貿(mào)易壁壘增多，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性顯著上升。在此嚴(yán)峻的外部形勢(shì)下，我國經(jīng)濟(jì)仍展現(xiàn)出韌性，運(yùn)行總體平穩(wěn)。
從拉動(dòng)因素來看，宏觀政策持續(xù)發(fā)力支撐工業(yè)生產(chǎn)，廣義財(cái)政政策前置發(fā)力，重點(diǎn)支持“兩重”建設(shè)并加力實(shí)施“兩新”政策，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了有力支持。以舊換新政策加力擴(kuò)圍，有效推動(dòng)需求潛力釋放，相關(guān)產(chǎn)品銷售再度回升。外貿(mào)領(lǐng)域，搶出口效應(yīng)延續(xù)，盡管4月對(duì)美出口有所下滑，但搶轉(zhuǎn)出口趨勢(shì)顯著，疊加5月關(guān)稅緩和后訂單集中釋放，對(duì)出口形成了有效支撐。然而，盡管經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，但仍面臨多重挑戰(zhàn)。居民消費(fèi)意愿仍待進(jìn)一步提振，部分行業(yè)產(chǎn)能過剩矛盾突出，物價(jià)低位運(yùn)行態(tài)勢(shì)持續(xù)，壓縮了企業(yè)盈利空間，制約了經(jīng)濟(jì)增長空間。
二季度債券市場(chǎng)呈現(xiàn)“快速下行——震蕩——向上回調(diào)——向下修復(fù)并進(jìn)入窄幅震蕩”的明顯分段特征。市場(chǎng)波動(dòng)主要受兩大因素驅(qū)動(dòng)：一方面，美國對(duì)華加征“對(duì)等關(guān)稅”及后續(xù)貿(mào)易談判，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景與貿(mào)易格局的擔(dān)憂及預(yù)期反復(fù)；另一方面，貨幣政策延續(xù)適度寬松基調(diào)，通過降準(zhǔn)降息等形式釋放充足流動(dòng)性，推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降，使得債券交易處于相對(duì)利好環(huán)境。在此影響下，收益率雖有波動(dòng)但整體下行顯著。其中，1-3年期國債收益率下行約20BP，5-7年期國債收益率下行約13BP，10年期與30年期國債收益率下行幅度約為16BP。信用品種表現(xiàn)優(yōu)于利率品種。
報(bào)告期內(nèi)本基金主要以抽樣復(fù)制的方式跟蹤指數(shù)。操作上，基金總體上按照指數(shù)的結(jié)構(gòu)和久期進(jìn)行配置，輔助動(dòng)態(tài)優(yōu)化方法提高跟蹤效果。
