易方達(dá)中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50（QDII-ETF）基金對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)及行業(yè)走勢(shì)的簡(jiǎn)要展望
展望2026年，在國(guó)內(nèi)政策“穩(wěn)中求進(jìn)”的總基調(diào)下，經(jīng)濟(jì)將延續(xù)溫和修復(fù)態(tài)勢(shì)，港股基本面有望保持穩(wěn)健。全球金融條件方面，全球主要央行進(jìn)入寬松周期的方向未變，仍將逐步緩解港股估值壓力、改善市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境。然而，地緣政治變化仍將構(gòu)成外部不確定性，2026年美國(guó)步入中期選舉年，中美關(guān)系或維持階段性平衡，歐盟“去風(fēng)險(xiǎn)”政策升級(jí)、俄烏和談前景不明朗等因素，仍可能引發(fā)市場(chǎng)階段性波動(dòng)。短期來(lái)看，全球金融條件和境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)發(fā)展及監(jiān)管政策等因素仍有可能對(duì)海外中概股價(jià)格和估值水平造成擾動(dòng)。中長(zhǎng)期來(lái)看，價(jià)格的中樞由行業(yè)未來(lái)發(fā)展前景和上市公司業(yè)績(jī)基本面決定。人工智能等新技術(shù)的快速發(fā)展和持續(xù)增長(zhǎng)的數(shù)字化需求，將為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)帶來(lái)新的機(jī)遇和發(fā)展空間，有望推動(dòng)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)迎來(lái)新一輪的高速發(fā)展。中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)的成份股是境外上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中總市值及流動(dòng)性綜合排名最好的頭部公司，是中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和平臺(tái)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的代表性企業(yè)。伴隨未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)和消費(fèi)的復(fù)蘇，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司也有望迎來(lái)持續(xù)、良性的發(fā)展局面。在全球指數(shù)化投資方興未艾的今天，中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)產(chǎn)品為境內(nèi)投資者提供跨境投資的橋梁，未來(lái)仍將是分享中國(guó)科技互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)投資機(jī)遇的重要工具。
易方達(dá)中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50（QDII-ETF）基金報(bào)告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析
本基金跟蹤中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)，該指數(shù)由中證指數(shù)有限公司編制，旨在反映境外上市中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的整體表現(xiàn)。中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)從在香港及其他海外交易所上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中，選取總市值及流動(dòng)性綜合排名最好的50家公司，并每半年度定期調(diào)整。若同一家公司的國(guó)外市場(chǎng)證券和香港市場(chǎng)證券同時(shí)入選，則優(yōu)先納入香港市場(chǎng)證券。報(bào)告期內(nèi)本基金主要采取組合復(fù)制策略和適當(dāng)?shù)奶娲圆呗詫?shí)現(xiàn)對(duì)標(biāo)的指數(shù)的緊密跟蹤。在組合復(fù)制策略中，本基金主要采取完全復(fù)制法，即參考標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及權(quán)重構(gòu)建股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及權(quán)重變動(dòng)對(duì)股票投資組合進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)的走勢(shì)，主要受宏觀經(jīng)濟(jì)及企業(yè)基本面、全球金融條件、境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)發(fā)展及監(jiān)管政策等因素的綜合影響。回顧2025年，宏觀經(jīng)濟(jì)及企業(yè)基本面方面：中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)全年呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，復(fù)蘇基礎(chǔ)逐步鞏固但動(dòng)能仍顯不足：出口保持韌性但受貿(mào)易保護(hù)主義及外需波動(dòng)制約，內(nèi)需在政策提振下逐步筑底，地產(chǎn)投資階段性拖累增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換有序推進(jìn)，企業(yè)盈利呈現(xiàn)明顯結(jié)構(gòu)性分化。多家互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司加速人工智能技術(shù)在核心業(yè)務(wù)場(chǎng)景的商業(yè)化變現(xiàn)，并成功拓展出海“第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)”，驅(qū)動(dòng)盈利質(zhì)量顯著提升；疊加常態(tài)化的大額回購(gòu)與分紅計(jì)劃，通過(guò)提升股東回報(bào)率有力支撐了估值中樞上行。全球金融條件方面：美聯(lián)儲(chǔ)上半年4次均維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在4.25%至4.50%之間不變；下半年啟動(dòng)貨幣寬松周期，9月、10月、12月各降息25個(gè)基點(diǎn)，將利率下調(diào)至3.50%-3.75%，但聲明中隱含短期暫停降息的觀望信號(hào)。全球范圍內(nèi)，全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策立場(chǎng)分化，疊加美債收益率階段性波動(dòng)、中美貿(mào)易政策不確定性及地緣政治擾動(dòng)等因素，階段性影響全球風(fēng)險(xiǎn)偏好與市場(chǎng)流動(dòng)性。政策方面：2025年堅(jiān)持“穩(wěn)增長(zhǎng)與調(diào)結(jié)構(gòu)并重”，以加大逆周期調(diào)節(jié)力度為基調(diào)，財(cái)政與貨幣政策協(xié)同發(fā)力，通過(guò)優(yōu)化赤字率、降準(zhǔn)降息等組合拳積極應(yīng)對(duì)內(nèi)外部挑戰(zhàn)；年中中美高層開(kāi)展戰(zhàn)略溝通有效緩釋外部壓力并改善市場(chǎng)預(yù)期。中國(guó)央行保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降；香港特區(qū)政府亦積極落實(shí)提升市場(chǎng)流動(dòng)性舉措，深化互聯(lián)互通機(jī)制并加大對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的支持，政策累積效應(yīng)逐步向市場(chǎng)傳導(dǎo)。本報(bào)告期內(nèi)，中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)呈現(xiàn)“上半年震蕩修復(fù)、下半年穩(wěn)步上行”的走勢(shì)，全年錄得正回報(bào)。
本報(bào)告期為本基金的正常運(yùn)作期，本基金在投資運(yùn)作過(guò)程中嚴(yán)格遵守基金合同，堅(jiān)持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動(dòng)時(shí)，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
