易方達創(chuàng)業(yè)板成長ETF基金對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望2026年，宏觀政策預計將延續(xù)“積極有為”基調(diào)，財政政策在赤字規(guī)模與支出總量上保持必要力度，重點支持科技創(chuàng)新、設(shè)備更新、消費提振與民生保障；貨幣政策有望在保持流動性合理充裕基礎(chǔ)上，進一步引導結(jié)構(gòu)性降息，降低實體經(jīng)濟融資成本。經(jīng)濟運行有望在“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型”中實現(xiàn)溫和回升，PPI或于下半年轉(zhuǎn)正，CPI中樞有望繼續(xù)抬升。資本市場方面，科技與高端制造主線仍具長期配置價值，但需關(guān)注全球流動性變化、地緣政治風險及房地產(chǎn)調(diào)整的潛在擾動。創(chuàng)業(yè)板成長指數(shù)均衡覆蓋了創(chuàng)業(yè)板中成長風格突出的上市公司，對于創(chuàng)業(yè)板整體、特別是創(chuàng)業(yè)板內(nèi)高成長性企業(yè)的表現(xiàn)具有很強的代表性。同時，創(chuàng)業(yè)板成長指數(shù)在風格偏離方面更突出成長屬性、在行業(yè)分布上也更突出新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)板塊。相較傳統(tǒng)寬基指數(shù)，創(chuàng)業(yè)板成長指數(shù)低配了大金融、消費板塊，而超配了電力設(shè)備、通信、醫(yī)藥、電子等新興成長行業(yè)；特別當新興成長板塊開始表現(xiàn)活躍時，其投資價值有望更加凸顯。整體而言，創(chuàng)業(yè)板成長指數(shù)有望在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級、成份股基本面逐步改善的進程中持續(xù)受益。
易方達創(chuàng)業(yè)板成長ETF基金報告期內(nèi)基金投資運作分析
本基金跟蹤創(chuàng)業(yè)板成長指數(shù)，該指數(shù)由深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板相關(guān)上市公司組成，以反映創(chuàng)業(yè)板中成長風格突出的上市公司股價變化情況。報告期內(nèi)本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動進行相應調(diào)整。
2025年，全球視角來看，主要經(jīng)濟體政策寬松延續(xù)，通脹預期穩(wěn)步回落。2025年12月美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)25個基點至3.50%-3.75%，延續(xù)2025年9月開啟的降息周期，市場對2026年進一步寬松的預期升溫。12月美國核心CPI同比增幅降為2.60%，核心通脹持續(xù)溫和，支撐全球風險偏好穩(wěn)定。歐元區(qū)基準利率維持在2.15%，日本央行雖再次啟動加息，但影響相對有限，全球流動性環(huán)境整體偏松。新興市場有望受益于美元走弱與資本回流，外部融資條件改善。
中國經(jīng)濟在復雜內(nèi)外環(huán)境下實現(xiàn)5.0%的全年增長，圓滿完成預期目標，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，新動能加速成長，市場呈現(xiàn)鮮明的科技驅(qū)動型結(jié)構(gòu)性行情。全年國內(nèi)生產(chǎn)總值達140.19萬億元，按不變價格計算同比增長5.0%，分季度看，增速呈“前高后低”走勢，四季度增長4.5%。工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)中有升，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.9%，其中高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值增長9.4%，對工業(yè)增長的貢獻率達26.1%，成為核心引擎；新能源汽車產(chǎn)量同比增長25.1%，集成電路、工業(yè)機器人等高技術(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量均實現(xiàn)兩位數(shù)增長，彰顯新質(zhì)生產(chǎn)力的強勁動能。
金融環(huán)境保持寬松。社會融資規(guī)模存量年末達442.12萬億元，同比增長8.3%。人民幣貸款余額同比增長約6.3%，企業(yè)短期貸款、企業(yè)中長期貸款與企業(yè)票據(jù)融資等領(lǐng)域新增貸款保持正增長，金融對實體經(jīng)濟的支持力度穩(wěn)固。M2余額同比增長8.5%，明顯高于名義GDP增速，流動性合理充裕。此外，1年期LPR維持在3.00%的水平上，政策利率維持穩(wěn)定。
A股市場在2025年迎來顯著結(jié)構(gòu)性牛市，市場活躍度與估值水平同步提升。全年萬得全A指數(shù)上漲27.65%，滬深300上漲17.66%，科創(chuàng)50指數(shù)上漲35.92%，科創(chuàng)100指數(shù)漲幅達54.63%，反映科技成長板塊成為市場主導力量。行業(yè)表現(xiàn)分化顯著，申萬一級行業(yè)中，有色金屬（+94.73%）、通信（+84.75%）、電子（+47.88%）、電力設(shè)備（+41.83%）等高端制造與科技板塊領(lǐng)漲；而房地產(chǎn)、食品飲料等傳統(tǒng)行業(yè)表現(xiàn)偏弱。A股總市值從年初的98.83萬億元增長至年末的123.00萬億元，增幅達24.45%，市場信心與資金配置偏好明顯向科技創(chuàng)新領(lǐng)域集中。
2025年，在市場整體震蕩、結(jié)構(gòu)化行情加劇的背景下，創(chuàng)業(yè)板成長指數(shù)上漲70.51%。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動時，應用指數(shù)復制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
