易方達(dá)中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50（QDII-ETF）基金對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)及行業(yè)走勢(shì)的簡(jiǎn)要展望
展望2025年下半年，在國(guó)內(nèi)政策“穩(wěn)中求進(jìn)”的總基調(diào)下，經(jīng)濟(jì)將延續(xù)溫和修復(fù)態(tài)勢(shì)，港股基本面有望保持穩(wěn)健。全球金融條件方面，盡管美聯(lián)儲(chǔ)降息的具體時(shí)點(diǎn)和節(jié)奏尚不明確，但全球主要央行進(jìn)入寬松周期的方向較為清晰，有助于緩解港股的估值壓力。然而，地緣政治變化及主要經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)差異可能引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)，構(gòu)成外部不確定性。短期來(lái)看，全球金融條件和境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)發(fā)展及監(jiān)管政策等因素仍有可能對(duì)海外中概股價(jià)格和估值水平造成擾動(dòng)。中長(zhǎng)期來(lái)看，價(jià)格的中樞由行業(yè)未來(lái)發(fā)展前景和上市公司業(yè)績(jī)基本面決定。人工智能等新技術(shù)的快速發(fā)展和持續(xù)增長(zhǎng)的數(shù)字化需求，將為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)帶來(lái)新的機(jī)遇和發(fā)展空間，有望推動(dòng)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)迎來(lái)新一輪的高速發(fā)展。中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)的成份股是境外上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中總市值及流動(dòng)性綜合排名最好的頭部公司，是中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和平臺(tái)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的代表性企業(yè)。伴隨未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)和消費(fèi)的復(fù)蘇，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司也有望迎來(lái)持續(xù)、良性的發(fā)展局面。在全球指數(shù)化投資方興未艾的今天，中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)產(chǎn)品為境內(nèi)投資者提供跨境投資的橋梁，未來(lái)仍將是分享中國(guó)科技互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)投資機(jī)遇的重要工具。
易方達(dá)中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50（QDII-ETF）基金報(bào)告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析
本基金跟蹤中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)，該指數(shù)由中證指數(shù)有限公司編制，旨在反映境外上市中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的整體表現(xiàn)。中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)從在香港及其他海外交易所上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中，選取總市值及流動(dòng)性綜合排名最好的50家公司，并每半年度定期調(diào)整。若同一家公司的國(guó)外市場(chǎng)證券和香港市場(chǎng)證券同時(shí)入選，則優(yōu)先納入香港市場(chǎng)證券。報(bào)告期內(nèi)本基金主要采取組合復(fù)制策略和適當(dāng)?shù)奶娲圆呗詫?shí)現(xiàn)對(duì)標(biāo)的指數(shù)的緊密跟蹤。在組合復(fù)制策略中，本基金主要采取完全復(fù)制法，即參考標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及權(quán)重構(gòu)建股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及權(quán)重變動(dòng)對(duì)股票投資組合進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)的走勢(shì)，主要受宏觀經(jīng)濟(jì)及企業(yè)基本面、全球金融條件、境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)發(fā)展及監(jiān)管政策等因素的綜合影響。回顧2025年上半年，宏觀經(jīng)濟(jì)及企業(yè)基本面方面：今年以來(lái)國(guó)內(nèi)實(shí)際GDP增速表現(xiàn)較好，在政策支持和外需邊際改善下，制造業(yè)投資與出口表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，但經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇動(dòng)能仍偏弱。從今年以來(lái)發(fā)布的財(cái)報(bào)來(lái)看，大部分公司利潤(rùn)水平普遍符合或好于預(yù)期。此外，多家互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司積極推進(jìn)股份回購(gòu)計(jì)劃，反映了公司對(duì)自身股價(jià)和長(zhǎng)期發(fā)展前景的信心，以及良好的現(xiàn)金流基礎(chǔ)。全球金融條件方面：美聯(lián)儲(chǔ)4次議息會(huì)議均決定維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在4.25%至4.50%之間不變，為連續(xù)四次暫停調(diào)整利率。利率點(diǎn)陣圖顯示多數(shù)官員仍預(yù)期年內(nèi)降息兩次，但內(nèi)部分歧有所擴(kuò)大。全球范圍內(nèi)，全球通脹下降速度放緩，國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)波動(dòng)加劇，主要經(jīng)濟(jì)體財(cái)政政策趨于寬松，貨幣政策立場(chǎng)分化。政策方面：國(guó)內(nèi)通過(guò)降準(zhǔn)、降息等組合措施應(yīng)對(duì)內(nèi)外部壓力，疊加5月中旬中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，市場(chǎng)情緒與外貿(mào)預(yù)期顯著改善。本報(bào)告期內(nèi)，中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)震蕩走高。
本報(bào)告期為本基金的正常運(yùn)作期，本基金在投資運(yùn)作過(guò)程中嚴(yán)格遵守基金合同，堅(jiān)持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動(dòng)時(shí)，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
