易方達創(chuàng)業(yè)板成長ETF基金對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望下半年，盡管關(guān)稅仍有壓力，但低于此前市場的中性預(yù)期，這意味著出口的表現(xiàn)有望比之前預(yù)期的更穩(wěn)健。除此之外，房地產(chǎn)需求端刺激政策已適時強化，我國制造業(yè)存在“全鏈路”的比較優(yōu)勢，“以舊換新”等政策對于消費的結(jié)構(gòu)性支持還有一定余力，這些因素都有望助力下半年經(jīng)濟的平穩(wěn)運行。展望后市，創(chuàng)業(yè)板成長指數(shù)有望在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級、成份股基本面逐步改善的進程中持續(xù)受益。創(chuàng)業(yè)板成長指數(shù)均衡覆蓋了創(chuàng)業(yè)板中成長風格突出的上市公司，對于創(chuàng)業(yè)板整體、特別是創(chuàng)業(yè)板內(nèi)高成長性企業(yè)的表現(xiàn)具有很強的代表性。同時，創(chuàng)業(yè)板成長指數(shù)在風格偏離方面更突出成長屬性，在行業(yè)分布上也更突出新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)板塊。相較傳統(tǒng)寬基指數(shù)，創(chuàng)業(yè)板成長指數(shù)低配了大金融、消費板塊，而超配了電力設(shè)備、通信、醫(yī)藥、電子等新興成長行業(yè)；當新興成長板塊開始表現(xiàn)活躍時，其投資價值有望更加凸顯。
易方達創(chuàng)業(yè)板成長ETF基金報告期內(nèi)基金投資運作分析
本基金跟蹤創(chuàng)業(yè)板成長指數(shù)，該指數(shù)由深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板相關(guān)上市公司組成，以反映創(chuàng)業(yè)板中成長風格突出的上市公司股價變化情況。報告期內(nèi)本基金主要采取完全復(fù)制法，即完全按照標的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動進行相應(yīng)調(diào)整。
2025年上半年，全球資本市場最大的意外和波動來自于海外主要國家的政策不確定性，這種不確定性也進一步導(dǎo)致了市場預(yù)期的分化。貨幣政策方面，繼上一年累計降息100個基點后，盡管美聯(lián)儲在今年上半年尚未下調(diào)基準利率，但受通脹上行以及經(jīng)濟衰退風險提升的壓力影響，市場預(yù)期美聯(lián)儲會采取適時降息的舉措；并且在客觀上來看，美聯(lián)儲的貨幣政策空間仍然很充足。另一方面，瑞士、澳大利亞、新西蘭等國家則延續(xù)了之前的降息動作。海外主要經(jīng)濟體在經(jīng)濟基本面和政策的不確定性，可能會加劇全球資產(chǎn)價格的波動；同時，國際資本避險需求在提升，人民幣資產(chǎn)對國際資本配置的吸引力有望持續(xù)增強。
國內(nèi)來看，2025年上半年，積極的調(diào)控政策持續(xù)細化和深化，國內(nèi)經(jīng)濟運行有望實現(xiàn)穩(wěn)中有升，受此催化影響，市場情緒有所改善。貨幣政策方面，央行繼續(xù)保持了審慎與靈活并重的特點，通過公開市場操作和流動性管理工具，確保了市場流動性的合理充裕，落實了適度寬松的政策預(yù)期。短期來看，CPI和PPI數(shù)據(jù)走弱，市場對降息降準的預(yù)期有所升溫，低物價疊加關(guān)稅擾動，內(nèi)外部壓力減輕也為國內(nèi)再次降息預(yù)留了政策空間。財政政策方面，年初以來的廣義財政赤字同比變化放緩，顯示出財政有序擴張的審慎態(tài)度，當前重點關(guān)注存量政策的落實，以及進一步加力擴圍“以舊換新”、完善養(yǎng)老金體系、加大生育補貼及就業(yè)補助等增量政策的執(zhí)行效果。
從A股市場表現(xiàn)來看，上半年各主要指數(shù)及行業(yè)板塊的表現(xiàn)出現(xiàn)較大分化，體現(xiàn)了市場結(jié)構(gòu)性投資機會的增加，同時也表明投資者情緒和風險偏好持續(xù)提升。核心寬基指數(shù)方面，上證綜合指數(shù)收于3444.43點，上半年上漲2.76%；北證50指數(shù)在主要寬基指數(shù)中領(lǐng)漲，上半年漲幅達到39.45%；中證2000指數(shù)在眾多核心寬基指數(shù)中漲幅居前，上半年上漲15.24%；其它核心寬基指數(shù)方面，滬深300指數(shù)上漲0.03%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲0.53%，科創(chuàng)50指數(shù)上漲1.46%。行業(yè)方面，在申萬一級行業(yè)指數(shù)中，有色金屬板塊領(lǐng)漲，在上半年漲幅達18.12%；銀行、國防軍工的漲幅靠前，分別上漲了13.10%、12.99%；煤炭、食品飲料、房地產(chǎn)板塊在上半年領(lǐng)跌，分別下跌了12.29%、7.33%、6.90%。上半年，市場整體偏震蕩的背景下，創(chuàng)業(yè)板成長指數(shù)上漲4.90%，強于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的同期表現(xiàn)（+0.53%）。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動時，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
