易方達(dá)新經(jīng)濟(jì)混合基金對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望下半年，我們對市場仍然保持樂觀。盡管在逆全球化背景下，市場仍需面對持續(xù)的貿(mào)易、地緣政治摩擦帶來的諸多不確定性，但過去幾年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級的努力已頗具成效，需求韌性和政策空間仍在。近期政策持續(xù)聚焦“反內(nèi)卷”、調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長，積極回應(yīng)市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇堵點的關(guān)切。隨著海外新一輪降息落地，內(nèi)需相關(guān)的政策空間有望被進(jìn)一步打開，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢有望更加明朗。另一方面，隨著越來越多以AI、創(chuàng)新藥、軍工等為代表的國內(nèi)先進(jìn)制造業(yè)展現(xiàn)出全球競爭力，市場對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級的信心也有望繼續(xù)強化。展望下半年，我們有望看到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和越來越多的行業(yè)進(jìn)入新的發(fā)展階段，催生越來越多的投資機(jī)會，我們將保持勤勉盡責(zé)，力爭為持有人創(chuàng)造滿意的回報。
易方達(dá)新經(jīng)濟(jì)混合基金報告期內(nèi)基金投資運作分析
2025年上半年A股市場呈現(xiàn)出兩段V型走勢，1月初對內(nèi)需復(fù)蘇程度、貿(mào)易摩擦和地緣政治沖突等不確定性的擔(dān)憂導(dǎo)致市場回調(diào)，但政策支持力度不減，疊加國產(chǎn)AI模型取得重要突破，推動2-3月市場風(fēng)險偏好顯著回暖。4月初美國超預(yù)期加征關(guān)稅導(dǎo)致市場大幅下跌；隨著關(guān)稅談判推進(jìn)，貿(mào)易沖突逐步緩和，疊加持續(xù)的流動性支持，4月中旬以來市場持續(xù)反彈。整體看上半年指數(shù)以寬幅震蕩為主，不乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會，上證50、滬深300、中證500、中證1000、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50漲幅分別為1.01%、0.03%、3.31%、6.69%、0.53%、1.46%。分行業(yè)看，有色金屬、銀行、國防軍工、傳媒、通信等行業(yè)漲幅居前，煤炭、食品飲料、房地產(chǎn)、石油石化、建筑裝飾等行業(yè)相對跑輸。
上半年市場活躍度相比去年同期顯著提升，A股市場上半年總成交約162.7萬億元，遠(yuǎn)超2024年同期的100.9萬億元。在經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇初期、EPS（每股收益）驅(qū)動的機(jī)會相對較少但流動性充裕的背景下，市場對產(chǎn)業(yè)發(fā)展、關(guān)稅、地緣沖突等不確定性的反應(yīng)往往較為極致，行業(yè)、個股的波動和分化加劇。在高波動的市場中，我們?nèi)詧猿只谛袠I(yè)發(fā)展階段、周期景氣方向、個股風(fēng)險收益比等評估機(jī)會構(gòu)建組合并動態(tài)調(diào)整，上半年持倉較多的AI產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)藥、軍工及部分周期、制造的細(xì)分方向均貢獻(xiàn)了一定收益。
