易方達(dá)滬深300ETF基金對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)及行業(yè)走勢(shì)的簡(jiǎn)要展望
2025年全年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)、進(jìn)中提質(zhì)的發(fā)展態(tài)勢(shì)和扎實(shí)成效，為2026年“十五五”開局之年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2025年中國(guó)經(jīng)濟(jì)頂住內(nèi)外壓力、實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，保持穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，充分展示了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的抗壓能力和強(qiáng)大韌性。展望下一階段，這種高質(zhì)量發(fā)展的態(tài)勢(shì)會(huì)得以持續(xù)鞏固，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將迎來(lái)重要的戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇，2026年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)在全球主要經(jīng)濟(jì)體中保持領(lǐng)先，并有望徹底走出價(jià)格收縮區(qū)間，實(shí)現(xiàn)物價(jià)水平溫和回升。同時(shí)我們也看到中國(guó)新質(zhì)生產(chǎn)力在加快培育壯大，持續(xù)催生更多新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化也在向縱深推進(jìn)。盡管外部環(huán)境的不確定性與挑戰(zhàn)仍存，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、地緣政治擾動(dòng)、經(jīng)貿(mào)摩擦反復(fù)等因素仍有影響，但國(guó)內(nèi)一系列逆周期與跨周期調(diào)節(jié)政策能有效對(duì)沖外部的不確定性，宏觀政策協(xié)同發(fā)力，將為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行保駕護(hù)航。中國(guó)的政策“工具箱”豐富，預(yù)計(jì)2026年宏觀政策也會(huì)加快推出、精準(zhǔn)發(fā)力，會(huì)繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行發(fā)揮關(guān)鍵支撐作用。基于以上的這些支撐因素，我們判斷2026年中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)繼續(xù)保持穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好、進(jìn)中提質(zhì)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。A股在多重政策紅利釋放、新質(zhì)生產(chǎn)力爆發(fā)與內(nèi)需持續(xù)復(fù)蘇的共振下有望震蕩上行。在宏觀經(jīng)濟(jì)政策支持、流動(dòng)性充裕和利率低位的背景下，A股市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)結(jié)構(gòu)性上漲特征，成長(zhǎng)與價(jià)值風(fēng)格輪動(dòng)均衡，優(yōu)質(zhì)賽道與龍頭企業(yè)具備配置優(yōu)勢(shì)。
指數(shù)的長(zhǎng)期收益表現(xiàn)取決于其成份股盈利的長(zhǎng)期增長(zhǎng)情況，滬深300指數(shù)作為A股市場(chǎng)的核心寬基指數(shù)，涵蓋了中國(guó)經(jīng)濟(jì)中主要行業(yè)的龍頭企業(yè)，這些企業(yè)的盈利會(huì)隨著整體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)而相應(yīng)增長(zhǎng)。長(zhǎng)期來(lái)看滬深300指數(shù)表現(xiàn)與GDP增速基本一致，是分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的有效工具。在穩(wěn)字當(dāng)頭、政策托底的宏觀背景下，A股上市公司中符合國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略和市場(chǎng)需求的各行業(yè)龍頭優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望保持良好的成長(zhǎng)性和穩(wěn)健的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，作為A股市場(chǎng)最具有代表性的大盤藍(lán)籌指數(shù)，滬深300指數(shù)的長(zhǎng)期配置價(jià)值將隨著時(shí)間推移而逐漸顯現(xiàn)。
作為被動(dòng)型投資基金，本基金將堅(jiān)持既定的指數(shù)化投資策略，以嚴(yán)格控制基金相對(duì)目標(biāo)指數(shù)的跟蹤偏離為投資目標(biāo)，追求跟蹤誤差的最小化，為投資者分享中國(guó)證券市場(chǎng)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)提供良好的投資工具。
易方達(dá)滬深300ETF基金報(bào)告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析
本基金跟蹤滬深300指數(shù)，該指數(shù)由滬深市場(chǎng)中規(guī)模大、流動(dòng)性好的最具有代表性的300只證券組成，以綜合反映滬深市場(chǎng)上市公司證券的整體表現(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)本基金主要采取完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動(dòng)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
2025年面對(duì)外部環(huán)境急劇變化，國(guó)內(nèi)困難挑戰(zhàn)增多的復(fù)雜嚴(yán)峻形勢(shì)，中國(guó)政府持續(xù)實(shí)施更加積極有為的財(cái)政政策與適度寬松的貨幣政策，一攬子穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需、促轉(zhuǎn)型、防風(fēng)險(xiǎn)政策協(xié)同發(fā)力、持續(xù)顯效，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)在多重挑戰(zhàn)下展現(xiàn)出強(qiáng)勁韌性，全年經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)、進(jìn)中提質(zhì)的溫和復(fù)蘇與結(jié)構(gòu)優(yōu)化態(tài)勢(shì)。隨著存量政策落地見效、增量政策精準(zhǔn)滴灌，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)促發(fā)展的政策合力充分釋放，工業(yè)生產(chǎn)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，高技術(shù)制造業(yè)引領(lǐng)作用持續(xù)凸顯；國(guó)內(nèi)需求持續(xù)修復(fù)擴(kuò)大，消費(fèi)作為經(jīng)濟(jì)主拉動(dòng)力的作用不斷鞏固，投資結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，基建與制造業(yè)投資托底發(fā)力，房地產(chǎn)投資雖仍承壓但降幅逐步收窄，凈出口在貿(mào)易多元化布局下保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，新質(zhì)生產(chǎn)力加速培育壯大，數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳、高端制造等領(lǐng)域成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新引擎，持續(xù)助推經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。中國(guó)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)整體好于預(yù)期，高質(zhì)量發(fā)展各項(xiàng)工作扎實(shí)推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)，充分彰顯了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大韌性、深厚潛力與充沛活力。2025年全年我國(guó)GDP達(dá)140.19萬(wàn)億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)5.0%，全年增速符合預(yù)期目標(biāo)。2025年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步復(fù)蘇與結(jié)構(gòu)優(yōu)化，為A股市場(chǎng)提供了堅(jiān)實(shí)的基本面支撐，持續(xù)增強(qiáng)境內(nèi)外投資者信心，推動(dòng)A股市場(chǎng)完成從筑底到單邊上行、再到高位震蕩的完整行情周期。此外全年以AI算力、國(guó)產(chǎn)芯片、光模塊為代表的中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破與商業(yè)化落地加速，國(guó)產(chǎn)大模型持續(xù)迭代升級(jí)，中國(guó)在人工智能、半導(dǎo)體等硬科技領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升，讓全球投資者重新認(rèn)知中國(guó)科技創(chuàng)新實(shí)力，進(jìn)一步帶動(dòng)中國(guó)資產(chǎn)的價(jià)值重估與全球配置需求提升。
資本市場(chǎng)方面，A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)受到宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏、宏觀政策調(diào)控力度及外部市場(chǎng)擾動(dòng)多重因素影響，呈現(xiàn)出“先筑底、后單邊上行、年末高位震蕩”的運(yùn)行態(tài)勢(shì)以及貫穿全年的結(jié)構(gòu)性牛市行情，科技成長(zhǎng)貫穿全年主線。報(bào)告期內(nèi)從市場(chǎng)主流指數(shù)的表現(xiàn)來(lái)看，代表科技成長(zhǎng)風(fēng)格的科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)表現(xiàn)較好，而代表大盤價(jià)值風(fēng)格的滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)較為平淡。受益于行業(yè)景氣度改善的有色金屬、通信、電子、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、國(guó)防軍工等板塊表現(xiàn)優(yōu)異，而食品飲料、煤炭、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、房地產(chǎn)、證券等行業(yè)受行業(yè)周期、基本面承壓等因素影響，全年表現(xiàn)相對(duì)較落后。
滬深300指數(shù)作為A股市場(chǎng)最具有代表性的大盤藍(lán)籌指數(shù)，聚集A股最核心的權(quán)益資產(chǎn)，涵蓋了各行業(yè)龍頭，指數(shù)表現(xiàn)跟中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)周期以及各行業(yè)龍頭上市公司整體盈利狀況息息相關(guān)，與A股大盤走勢(shì)基本保持一致。報(bào)告期內(nèi)指數(shù)中的通信、電子、有色金屬、電力設(shè)備、非銀行金融等行業(yè)的成份股漲幅居前，對(duì)滬深300指數(shù)收益貢獻(xiàn)較大，而食品飲料、公用事業(yè)、建筑裝飾、房地產(chǎn)、煤炭等行業(yè)的成份股表現(xiàn)相對(duì)落后。報(bào)告期內(nèi)滬深300指數(shù)上漲17.66%。
本報(bào)告期為本基金的正常運(yùn)作期，本基金在投資運(yùn)作過(guò)程中嚴(yán)格遵守基金合同，堅(jiān)持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動(dòng)時(shí)，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
