易方達(dá)價(jià)值精選混合基金報(bào)告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析
在經(jīng)歷前期的震蕩后，三季度市場(chǎng)整體企穩(wěn)上漲，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍以科技與高端制造為主，期間雖有階段性波動(dòng)，但市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好總體保持溫和。基于對(duì)行業(yè)景氣與估值匹配度的綜合評(píng)估，組合在本季度有序提高了人工智能相關(guān)配置，重點(diǎn)關(guān)注技術(shù)與現(xiàn)金流相匹配、商業(yè)化路徑清晰的環(huán)節(jié)；同時(shí)增加了動(dòng)力與儲(chǔ)能電池產(chǎn)業(yè)鏈的配置，圍繞材料、設(shè)備與系統(tǒng)集成等關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)進(jìn)行分散化布局；在半導(dǎo)體景氣回升的背景下，適度提升了存儲(chǔ)行業(yè)權(quán)重。相應(yīng)地，我們進(jìn)一步降低了部分傳統(tǒng)消費(fèi)與邊緣主題的倉(cāng)位，以控制組合波動(dòng)并提高整體配置效率。期間，基金繼續(xù)關(guān)注行業(yè)集中度情況，避免集中持倉(cāng)約束，維持穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)暴露與流動(dòng)性管理。
展望四季度，我們對(duì)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)持審慎樂(lè)觀態(tài)度。人工智能正從“基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”向“行業(yè)應(yīng)用落地”加速過(guò)渡，制造、金融與醫(yī)療等場(chǎng)景的效率提升有望帶來(lái)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，但節(jié)奏上可能仍伴隨波動(dòng)，我們將堅(jiān)持以訂單能見(jiàn)度與盈利質(zhì)量為核心的選股框架。動(dòng)力與儲(chǔ)能電池產(chǎn)業(yè)鏈在裝機(jī)與應(yīng)用擴(kuò)容的推動(dòng)下，產(chǎn)業(yè)韌性仍在強(qiáng)化，組合將繼續(xù)圍繞具備成本與質(zhì)量壁壘的細(xì)分環(huán)節(jié)深耕；存儲(chǔ)行業(yè)受需求回升與價(jià)格修復(fù)支撐，周期改善有望延續(xù)，但我們將通過(guò)倉(cāng)位分散與節(jié)奏控制來(lái)平衡β與α。對(duì)消費(fèi)領(lǐng)域，我們保持耐心與選擇性，等待基本面更充分的驗(yàn)證后再行布局。總體而言，基金將堅(jiān)持“價(jià)值為底、趨勢(shì)為綱”的原則，在嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)邊界內(nèi)動(dòng)態(tài)優(yōu)化持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，力求在回撤可控的前提下獲取中長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)。
