回顧3月，A股科技板塊在地緣影響下較為承壓，但整體基本面卻呈現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)，AI產(chǎn)業(yè)的貨幣化、國(guó)產(chǎn)AI模型的技術(shù)迭代等皆出現(xiàn)樂(lè)觀變化，中期投資價(jià)值依舊突出。
展望4月，宏觀地緣或依舊是科技成長(zhǎng)類(lèi)資產(chǎn)的重要定價(jià)因素，但產(chǎn)業(yè)的積極進(jìn)展將有望持續(xù)吸引資金關(guān)注。一方面，國(guó)產(chǎn)大模型全球Token調(diào)用量的提升展現(xiàn)出良好持續(xù)性，部分國(guó)產(chǎn)AI模型的業(yè)績(jī)水平已實(shí)現(xiàn)里程碑式增長(zhǎng)；另一方面，隨著AI編程與AI智能體的持續(xù)普及與應(yīng)用，龍頭AI公司的年化收入已實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)（比如Anthropic年化收入已超過(guò)190億美元），過(guò)去AI產(chǎn)業(yè)受到質(zhì)疑的盈利能力已迎來(lái)拐點(diǎn)性改善。而無(wú)論是AI商業(yè)模式的閉環(huán)，還是國(guó)產(chǎn)模型的強(qiáng)勢(shì)出海，都將大幅帶動(dòng)國(guó)產(chǎn)AI算力芯片的需求，AI算力的投資價(jià)值持續(xù)凸顯。另一方面，以特斯拉為代表的海外人形機(jī)器人進(jìn)一步發(fā)布了量產(chǎn)版本的細(xì)節(jié)視頻，并有望在2026年夏天開(kāi)始生產(chǎn)，后續(xù)具體產(chǎn)品的發(fā)布將有望帶動(dòng)市場(chǎng)資金關(guān)注。
配置層面，3月科創(chuàng)50與創(chuàng)業(yè)板指在地緣影響下走勢(shì)承壓，但中國(guó)科技實(shí)際上取得了里程碑式的進(jìn)展，有望在風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)后獲得資金關(guān)注。中期角度，AI貨幣化、模型出海等積極進(jìn)展將持續(xù)驅(qū)動(dòng)科技成長(zhǎng)，后續(xù)技術(shù)突破、業(yè)績(jī)兌現(xiàn)等核心拐點(diǎn)有望持續(xù)體現(xiàn)中國(guó)科技成長(zhǎng)邏輯。
易方達(dá)基金 成曦
2026年4月8日
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