2026年我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵階段，面對(duì)有效內(nèi)需不足與外部博弈交織的雙重挑戰(zhàn)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議為2026年政策定調(diào)時(shí)，明確延續(xù)“適度寬松的貨幣政策”表述。結(jié)合2025年三季度以來(lái)經(jīng)濟(jì)修復(fù)節(jié)奏放緩的實(shí)際情況，貨幣政策維持寬松態(tài)勢(shì)具備現(xiàn)實(shí)必要性，市場(chǎng)資金利率中樞有望穩(wěn)步下移。但需要關(guān)注的是，科技進(jìn)步驅(qū)動(dòng)新經(jīng)濟(jì)崛起、區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)支撐出口韌性持續(xù)釋放、房地產(chǎn)市場(chǎng)中期調(diào)整降幅大概率收窄等多重因素，已推動(dòng)經(jīng)濟(jì)基本面形成一定中期筑底的預(yù)期；疊加當(dāng)前收益率絕對(duì)水平處于低位，大類資產(chǎn)比價(jià)重構(gòu)與機(jī)構(gòu)博弈加劇等因素，或階段性放大市場(chǎng)波動(dòng)幅度。綜合來(lái)看，收益率“上有頂、下有底”的區(qū)間震蕩仍將成為2026年債券市場(chǎng)運(yùn)行的核心特征。
易方達(dá)基金 李冠霖
2026年2月5日
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