展望2026年1月，債券市場(chǎng)將面臨基本面溫和修復(fù)與政策托底發(fā)力的復(fù)雜博弈。基本面方面，經(jīng)濟(jì) “開(kāi)門紅” 成色將成為核心變量，而春節(jié)時(shí)點(diǎn)錯(cuò)位的影響，或放大1-2月宏觀數(shù)據(jù)的波動(dòng)幅度。年末以來(lái)，“兩新” 政策提前落地，地產(chǎn)行業(yè) “穩(wěn)預(yù)期” 舉措亦持續(xù)加碼，多重政策合力之下，經(jīng)濟(jì)開(kāi)年向好的預(yù)期得到強(qiáng)化。
流動(dòng)性層面，季節(jié)性擾動(dòng)因素將集中顯現(xiàn)。在信貸 “開(kāi)門紅” 的靠前投放、1月繳稅大月的資金回籠壓力，以及存款集中到期的多重影響之下，資金利率或?qū)⒚媾R階段性波動(dòng)，市場(chǎng)流動(dòng)性的平穩(wěn)運(yùn)行，更需依賴央行的精準(zhǔn)投放與靈活調(diào)節(jié)。與此同時(shí)，國(guó)債及地方政府債發(fā)行節(jié)奏明顯前置，尤其是超長(zhǎng)端品種供給放量，或?qū)?duì)超長(zhǎng)端利率債走勢(shì)形成一定壓制。
基于以上多重因素的影響，利率運(yùn)行大概率呈現(xiàn)震蕩格局。策略上，建議以票息策略作為主要抓手，適度控制久期風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，在市場(chǎng)波動(dòng)中適當(dāng)參與波段交易增厚收益。
易方達(dá)基金 楊真
2026年1月7日
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