回顧10月，A股和港股市場整體處于區(qū)間震蕩中，成交活躍度維持在較高水平。海外方面，10月30日，美聯(lián)儲如期降息25個基點，并宣布12月結(jié)束縮表，但投票結(jié)果顯示美聯(lián)儲內(nèi)部分歧進一步加大，利率期貨隱含的12月降息概率有所下降，市場仍在密切關(guān)注利率走勢的不確定性。國內(nèi)方面，10月宏觀經(jīng)濟整體運行平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)性優(yōu)化和新動能發(fā)展取得較好進展。根據(jù)國家統(tǒng)計局披露，10月制造業(yè)PMI為49.0%，環(huán)比下降0.8個百分點，景氣水平受到國慶中秋雙節(jié)長假及外部擾動等因素的拖累，但結(jié)構(gòu)優(yōu)化仍在持續(xù)進行中，高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)和消費品行業(yè)等重點產(chǎn)業(yè)PMI保持擴張；非制造業(yè)商務活動指數(shù)為50.1%，環(huán)比上升0.1個百分點，升至擴張區(qū)間；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.0%，經(jīng)濟活動總體保持平穩(wěn)。10月，黨的二十屆四中全會在北京順利召開，會議審議通過了《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》，其中產(chǎn)業(yè)、科技、安全等關(guān)鍵詞高頻出現(xiàn)。新一輪科技和產(chǎn)業(yè)變革歷史機遇當前，我國新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領域有望在下一個五年中取得進一步發(fā)展。
展望后續(xù)，國內(nèi)經(jīng)濟整體平穩(wěn)向好的趨勢預計將得以延續(xù)，地緣政治擾動有望逐漸趨于緩和，A股和港股市場整體流動性預計將繼續(xù)保持合理充裕。隨著“十五五”規(guī)劃相關(guān)政策逐步落地，國內(nèi)以AI、創(chuàng)新藥、機器人等為代表的一批新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)有望取得進一步發(fā)展。從大類資產(chǎn)配置的視角來看，當前A股和港股權(quán)益資產(chǎn)對中長期配置資金仍有持續(xù)吸引力。綜合上述分析，可以關(guān)注以科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)為代表的A股科技核心資產(chǎn)及以科創(chuàng)人工智能指數(shù)、恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)為代表的新興產(chǎn)業(yè)指數(shù)的投資價值。
易方達基金 李樹建
2025年11月5日
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