展望后市，經(jīng)濟(jì)基本面的大方向仍將為債市提供支撐。在央行相對呵護(hù)的流動性投放環(huán)境下，資金利率明顯上行的概率不大。同時，經(jīng)過前期調(diào)整，當(dāng)前債券市場的靜態(tài)收益率已有所提升，對配置盤的吸引力相應(yīng)增強(qiáng)。然而，目前風(fēng)險(xiǎn)偏好仍處高位，公募基金費(fèi)率改革最終方案尚存不確定性，加之四季度市場對增量政策仍有期待，綜合來看，債市正逐步進(jìn)入賠率空間有所改善、但勝率仍欠明朗的階段。后續(xù)需密切關(guān)注央行與市場機(jī)構(gòu)行為、權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)偏好以及一級市場發(fā)行情緒等關(guān)鍵因素。具體操作上，建議把握市場調(diào)整機(jī)會進(jìn)行布局，注重久期的靈活調(diào)整，避免在單一方向上過度暴露，持倉結(jié)構(gòu)宜以高流動性品種為主。
易方達(dá)基金 李冠霖
2025年10月13日
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