從最新的社融數(shù)據(jù)來看，整體信用擴(kuò)張維持低增速，10月工業(yè)增加值同比較上個(gè)月上升0.1%至4.6%，10月社零同比較上月上升2.1%至7.6%。海外方面，在美國超預(yù)期的10月CPI同比數(shù)據(jù)公布之后，市場(chǎng)快速定價(jià)加息結(jié)束且明年開始降息的情形，10年美國國債利率回落明顯，使得海外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有所修復(fù)。受此影響，再疊加近期中美關(guān)系階段性緩和，A股投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好略有修復(fù)，小市值風(fēng)格明顯受益，中證1000和中證2000跑贏滬深300，延續(xù)今年以來的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)。從行業(yè)方面來看，當(dāng)前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性特征較為明顯，行業(yè)輪動(dòng)頻繁；從風(fēng)格因子表現(xiàn)來看，除了小市值風(fēng)格之外，量價(jià)類、估值類、低波類因子表現(xiàn)都較為突出。當(dāng)前宏觀基本面仍在企穩(wěn)鞏固的階段，市場(chǎng)整體波動(dòng)率仍在持續(xù)下行，市場(chǎng)更傾向于維持當(dāng)前的運(yùn)行特征。因此，看好前期強(qiáng)勢(shì)風(fēng)格在短期內(nèi)表現(xiàn)仍相對(duì)占優(yōu)，另一方面，密切關(guān)注市場(chǎng)核心矛盾的預(yù)期變化，做好準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)年末或有的季節(jié)性風(fēng)格切換。
易方達(dá)基金 官澤帆
2023年12月5日
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